《中国经济信息》社融回暖,M2增速有望继续反弹

发表时间:2018/11/6   来源:《中国经济信息》   作者:
[导读] 9月12日,中国人民银行公布的数据显示,8月份社会融资规模增量为1.52万亿元,比上年同期少376亿元;8月末,广义货币(M2)余额178.87万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点;本外币贷款余额137.59万亿元,同比增长12.8%;本外币存款余额180.47万亿元,同比增长8%。

9月12日,中国人民银行公布的数据显示,8月份社会融资规模增量为1.52万亿元,比上年同期少376亿元;8月末,广义货币(M2)余额178.87万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点;本外币贷款余额137.59万亿元,同比增长12.8%;本外币存款余额180.47万亿元,同比增长8%。

贷款

8月末,人民币贷款余额131.88万亿元,同比增长13.2%,增速与上月末和上年同期均持平。当月人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增1834亿元。分部门看,住户部门贷款增加7012亿元,其中,短期贷款增加2598亿元,中长期贷款增加4415亿元;非金融企业及机关团体贷款增加6127亿元,其中,短期贷款减少1748亿元,中长期贷款增加3425亿元,票据融资增加4099亿元;非银行业金融机构贷款减少439亿元。月末,外币贷款余额8360亿美元,同比增长0.4%。当月外币贷款减少62亿美元。

中信证券明明研究团队认为,8月新增信贷规模一般较7月会呈现季节性上升。而最新数据显示8月贷款低于预期,主要原因考虑为以下几点:一是存款不足,存款成本高,对新增信贷规模形成制约。二是监管指标的内生限制,虽然MPA等指标有所放松,但资本约束、存贷比等仍然对信贷派生有约束作用。三是实体经济风险,银行信贷投放意愿不强。

对于8月人民币新增贷款较低,中国人民大学副校长刘元春表示,一是可能存在贷款发放途径不畅通,货币政策要与财政政策、产业政策相配合,疏通经济的“毛细血管”。二是资金流动或存在阻碍,短期定向调控措施可适度加大,以期将资金有效配置到有需求同时又有收益的项目上。


莫尼塔宏观研究钟正生团队认为,表内信贷扩张有所放缓,主要由于银行风险偏好一般,符合政策激励的合意融资需求可能也较稀缺,从而企业中长贷扩张走弱,居民短贷和票据融资冲量特征明显,甚至继续增强。

中泰证券研报称,新增贷款数据连续三个月表现出类似结构性分化,说明信贷额度并非限制银行“宽信用”的主要因素,在资本充足率和资产质量问题的压制下,即使货币总量政策边际宽松,银行风险偏好依然难见明显反弹,“宽信用”依然面临较大挑战。

交通银行首席经济学家连平表示:“8月居民贷款7012亿,为2018年以来第二高月份,仅次于1月。如果看当月新增居民贷款在全部新增中的占比,8月居民贷款在新增中的占比达到54.78%,为2018年之最。居民贷款占比反弹应引起关注。”

社融

8月份的社会融资规模增量中,当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.31万亿元,同比多增1674亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少344亿元,同比多减12亿元;委托贷款减少1207亿元,同比多减1125亿元;信托贷款减少688亿元,同比多减1831亿元;未贴现的银行承兑汇票减少779亿元,同比多减1021亿元;企业债券净融资3376亿元,同比多2239亿元;非金融企业境内股票融资141亿元,同比少512亿元。

连平表示,表外业务连续多月负增长,直接融资情况有所改善。社融中表外业务涉及的委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票三项连续4个月出现同时负增长,8月分别负增长1207亿、688億、779亿,其中信托贷款和未贴现银行承兑汇票负增长幅度较上月有所降低,一定程度上也体现了当前金融去杠杆的步伐在放缓。

在连平看来,近期市场信用风险的改善,企业债融资环境较此前有所改善,8月企业债新增3376亿,较上月的2237亿和去年同期的1137亿都有明显提高。

……

(本文转载于网络)

(文章原文来源:内容详情请看《中国经济信息》2018年19期

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